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作者：刘煜辉（中国社会科学院教授，天风证券首席经济学家）来源：格隆汇最近又看了一遍姜文的《让子弹飞》，历史和现实的演进远比姜文要表达的那个意思要复杂的多。近30年来，中国极大地解放了人和资本（国门打开），但后期“后发劣势”亦越发明显。（杨小凯先生的“后发劣势”：在不改革制度的前提下，技术带来的经济发展，只会助长政府的机会主义；政府和官办企业利用特权，与民争利，损害社会利益。最后，非但私人企业无法发展、政府和官办企业贪污腐败横行，国家的整体活力也必然被蚕食！在这种制度下，官办企业效率越高，越不利于长期的经济发展）。

对此，财政大臣哈蒙德、国际发展大臣斯图尔特、司法部长高克等8位高级政府官员纷纷表明辞职意向。这似乎给约翰逊与梅政府时代划清界限搭好了梯子。但阿什伍德表示，谁将从内阁辞职、谁又将被约翰逊任命其中还有很大的问号，新首相到底会依靠真正的强硬脱欧派信徒，还是让留欧派加入，会是脱欧下一步发展的关键指向标。

信用部分：今年以来，银行信贷资产支持证券的信用风险仍处于低位，今年尚未出现评级下调的产品。而交易所资产支持专项计划的信用风险有明显提升，截至到11月，共计有11个原始权益人的ABS出现评级下调，涉及存量规模近75亿元，较2016-2017年评级下调事件呈现倍数级增长，其中涉及实质性违约或偿付困难的主体数量达5个（评级调降至A以下）。

美股牛市走完了吗？避险情绪的快速发酵使得美股市场在2月底的一周经历了2008年国际金融危机以来最大的周跌幅。3月首周，美联储的计划外加息更是打乱了市场节奏，美股走势继续出现大幅震荡。“出于对疫情的担忧，很多投资者第一时间选择卖出风险资产，转为持有现金，因此流动性需求是驱动此前市场大跌的主要因素。”美国一位知名对冲基金经理分析称。

持仓分析：今日有色板块资金大幅流出，持仓量报234.2万手，日续减35860手，为连续第五日减少，其中沪铝指数减仓明显，减少7310手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铝合约多头总持仓减少150手，空头减仓595手，净空8802手，净空量减少445手，看空情绪小幅下滑。伦铝持仓方面，截止9月12日，伦铝持仓量为68.4万，日增11110手，显示多空分歧加大。

尽管项目进展并不顺利，但经鉴上市公司研究课题组注意到，自2017年年底开始，东旭光电对东旭昆山不断增资。其中就包括2017年12月31日注资40000万元；2019年5月31日前注资20000万元；6月底再次注资20000万元。通过连续增资，东旭昆山注册资金一下达到13亿元。