17c-最新地址发布页

战略性看好先进制造和服务消费。A股价值成长风格切换周期是2-3年，16-17年价值胜出，18年两个关系弱化，往后看2-3年成长胜出概率更大。回顾历史，影响风格的核心变量是利润增速对比，而政策影响盈利对比关系。从估值盈利匹配度看，价值的代表上证50 PE（TTM）9.2倍（截止2018/12/14），18Q3净利润同比10.9%，我们预计18、19年净利同比10%、4%，成长的代表创业板指 PE（TTM）29.4倍，18Q3 净利润同比-6.2%，预计18、19年净利同比-5%、8%。从政策背景看，2013-15年成长风格占优，重要背景就是13年并购重组相关政策逐渐放宽，外延式并购助推了TMT为代表的成长股盈利快速增长。2016-18年价值风格占优，重要背景是2015年底提出的供给侧结构性改革，去产能、去库存帮助传统周期性行业供需改善、盈利回升改善，而为周期性行业集中授信的银行不良率也出现回落，因此以上证50为代表的价值股业绩改善最为显著。目前政策再次偏向科技创新类的成长，11月初国家主席在上海提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，近期证监会也连续出台政策简化预案披露要求，鼓励支持并购重组。12月13日中央政治局会议指出“推动制造业高质量发展”与“促进形成强大国内市场，提升国民经济整体性水平”并首提“推进先进制造业与现代服务业深度融合”。而供给侧结构性改革过去三年慢慢实现了“三去”，未来将侧重“一补”，成长性较强的先进制造业和新兴消费是需要补的短板。先进制造重点关注即将进入商用的5G产业链以及19年将进入“双积分”+“补贴”+“市场”三轮驱动时代的新能源车产业链。服务消费方面重点关注受益于人口老龄化趋势的医疗健康以及受益于消费升级和居民保障意识增强的保险。

根据招股说明书，优信二手车2018年个人贷款收入17.74亿，占总收入比达53.5%；2018年车辆成交49.5万台，其中涉金融数量22.8万台，金融渗透率高达46.1%。从行业上看，二手车电商平台本身竞争早就进入白热化，加上前期投入大量资金争夺市场，以及行业业态决定的发展模式，金融工具已然成为二手车电商打开市场的重要手段。目前汽车金融渗透率还较低，未来这块还将迎来更激烈的淘汰赛。

在2019年的最后一个月，信托业的罚单依然没有止步，严监管依然在路上。近日，华鑫信托因未向上穿透审查信托产品资金来源的合规性以及违规接受保险资金投资事务管理类及实质为单一资金信托的信托产品，被北京银保监局罚款50万元。据《每日经济新闻》记者不完全统计，今年以来，已有21家信托公司陆续领罚，占全部信托公司数量的三分之一，罚单数量也已超过去年总量，增至32张，金额合计1700多万元。除业务违规外，罚单内容还涵盖公司治理、股东变更、关联交易等方面。在罚单主体上，以往甚少被罚的头部信托公司也被相继点名。

第一财经记者也发现，在红米Note5发布会现场不仅有手机，还针对小米的电动牙刷、空气净化机、小米手环等看似与手机无关的多款产品进行展示。对此，李国宪认为，当移动电源受到了关注以后，民众自然也关注起了小米的其他产品，并因为得到韩国本土品牌中端产品缺失的缘故，受到了部分韩国民众的追捧和欢迎，“由此看来，小米通过总代进入韩国市场，将有利于小米在韩使用环境的改善，以及品牌体验的增加，这也意味着小米方面对于生态链的扩大，拥有着较为浓厚的兴趣。”

去年坊间传出“再融资33条”文件，其中就对上市房企或涉房业务上市公司的再融资问题进行窗口指导，彼时表示为防止募集资金变相用于房地产业务，这类公司再融资暂不推进审核。然而，今年7月5日证监会发行部发出《再融资业务若干问题解答》30条，并未明确涉房再融资项目审核要求。但多名投行人士谈到，实际上监管要求并未放松。

基于没有小额贷款或汽车金融等相关资质，不能直接为客户提供贷款，4S店在这个贷款购车利益链里算是一个导流平台角色。按照常规，导流平台可以从贷款平台处获得一定的助贷收入，而不是向消费者收取服务费，除非可提供额外增值服务。另外，消费者应有知情权和选择权。